币圈地震不断，最大借贷机构濒临倒闭……

币圈第二大交易所FTX宣告破产，币圈迎来寒冬。

根据FTX新任CEO兼清算人John Ray III向美国联邦破产法院提交的最新文件，FTX背后混乱的管理层令人瞠目结舌。

要知道，约翰·雷曾经处理过安然公司的清算，震惊了美国。 他拥有40年的法律和破产重组经验。 他仍然认为，与 FTX 相比，安然的财务欺诈几乎算不了什么：“在我的职业生涯中，我从未见过公司控制如此彻底的失败，以及如此完全缺乏可信赖的财务信息……

从受损的系统完整性和错误的外国监管，到控制权集中在少数缺乏经验和老练的个人手中，这种情况是前所未有的。 “

根据这份文件，FTX最大的“罪过”是“没有记录”，没有银行账户、现金账户、应付账款或投资、决策，甚至董事会会议纪要。

“FTX 集团没有我认为适合商业企业的支付控制类型。

例如，集团员工通过在线聊天平台提交支付申请，不同主管组通过回复emoji表情包批准支付。 “

“FTX Group 没有适当的公司治理模式，从未召开过董事会会议，据称前首席执行官 Sam Bankman-Fried 使用自动删除消息的软件来传达重大决策并要求员工这样做，FTX 的运营因此缺乏持久的记录。”

更重要的是，作为数字资产交易所，FTX不为其数字资产保留账簿或记录，以及必要的安全控制。

对于传统企业或金融机构的倒闭，也可以查询多家银行的转账记录。 但是，币圈资金绝大部分是数字货币在线转账。 进行任何有效的管理。

在约翰·雷看来，对于这样一家管理混乱的公司，任何财报“无论是否经过审计都不可信任”，暴雷只是时间问题。

尤其是破产前的SBF无数次宣称自己是“有效的利他主义者”。 就在4个月前，还在宣称“FTX是加密货币领域最干净的机构”——即使他真的这么想，也这么想，但他在公司管理能力上的不匹配也给整个行业带来了一场浩劫.

财富的能力和认知是第一位的，然后才是财富——否则财富越多，到头来危害就越大。

再来一波，FTX破产引发的币圈地震还在继续……

11月16日，全球币圈最大借贷机构Genesis宣布旗下借贷部门Genesis Global Capital将暂停赎回和新贷发行服务，市场开始传出Genesis濒临倒闭的消息。破产。

根据Genesis Global Capital的公开声明，它只服务于机构客户。 截至 2022 年第三季度末，其活跃贷款总额为 28 亿美元。

Genesis的母公司是数字货币集团（DCG），是加密领域最大的金融机构之一。 旗下拥有三大加密货币巨头，即：全球最大的加密货币借贷机构Genesis Global Capital； 全球最大的比特币控股机构Grayscale Investments，其主要信托基金Grayscale® Bitcoin Trust共持有63.5万枚比特币； 知名加密货币行业媒体CoinDesk。

FTX上周宣布破产后，Genesis损失了1.75亿美元的存款，随后其母公司Digital Currency Group介入，为Genesis注入了1.4亿美元的流动资金。

众所周知，FTX破产危机的引爆点是Coindesk对FTX关联公司Alameda资产负债表的质疑引发的。 现在FTX的破产又反过来引发了Genesis的破产危机。 这真是“搬起石头砸”。 砸自己的脚。”

2022年5月，三箭资本因LUNA事件破产期间，创世纪已经损失惨重。 根据清算人公布的文件，三箭资本欠下 27 家加密货币公司共计约 35 亿美元，其中包括欠 Genesis 的违约贷款。 高达约23.6亿美元。

然而，Genesis 的母公司 DCG 主动为 Genesis 承担了 12 亿美元的债务，使得这家公司看似基本挺过了 LUNA 危机，但从去年开始，这家大型加密借贷平台的借贷规模就缩水了急剧减少了 100 亿美元，只剩下 28 亿美元。

更狗血的是，11月17日，三箭资本联合创始人凯尔·戴维斯向CNBC表示，FTX与阿拉米达“勾结”，打败了三箭资本。 Kyle声称，在之前的LUNA风波中，三箭资本的仓位被FTX和Alameda勾结，停止狩猎。 作为他们最大的客户，三箭资本被FTX“猎杀”，仓位被爆仓。

随后，CNBC向SBF求证，SBF回应称：“我很震惊。100%不同意……他们的指控不属实。”

但不管怎么说，从2022年5月至今的币圈大地震，基本可以说是LUNA事件引起的，韩国人还是够厉害的。

此外，Genesis 背后的母公司 DCG 旗下的 Grayscale Investment 是 Grayscale BTC Trust Fund 的所有者。 当传出Genesis破产的传闻时，同为DCG子公司的Grayscale®比特币信托（Grayscale Bitcoin Trust）的GBTC市场价格，闻声大跌。

根据最新公开文件显示，Grayscale® Bitcoin Trust 目前共持有 633,500 枚比特币，总股本为 692,370,100 股。 平均灰度信托基金（1 GBTC）包含 0.000915 个比特币。

按照目前BTC的市场价格，每股GBTC的内在价值应该是15.2美元。

然而在市场的恐慌性抛售下，目前GBTC的市场价格仅为8.33美元——下图中绿线为GBTC以BTC价格计算的内在价值，而灰线为市场价格GBTC。

本周五收盘时，GBTC的市场价格仅相当于其内在价值的55%。

为什么？

灰度投资作为发起人（Sponsor）推出的比特币信托是全球首个合规的比特币资产管理产品。

尽管 Grayscale 不断提出申请，但美国证券交易委员会 (SEC) 一再拒绝将 GBTC 转换为实物支持的交易所交易基金 (ETF) 的申请。

有趣的是，一年前，SEC 批准了另一个由 CME 比特币期货支持的 Pro Shares 比特币策略 ETF——这就是 BITO。

BITO在2022年下跌了65%，与比特币的跌幅类似。 BITO与比特币价格的区别主要在于它的展期成本——期货合约到期后，必须不断展期到下一个期货合约因为比特币破产的人因为比特币破产的人，比特币期货在市场上通常是溢价结构，这意味着BITO具有一定的持有成本。 一般来说，BITO基本可以跟随BTC的价格波动，不会有太大的优惠。

相比之下，GBTC由于其信托结构，无法随时赎回股份以跟上市场需求，加剧了基金对NAV的折让。

GBTC的持续折价也是灰度投资将信托基金转为ETF的主要动力。 鉴于SEC的否决，灰度投资也在今年6月起诉了SEC。

总结一下，币圈大地震的链条大致如下：

最后给大家送上一张当前币圈7大交易所的Merkle树储备通证数据图。 这是在FTX破产之后。 为了证明自己的清白，这些交易所公开了自己的资产负债表。 情况——公布的交易所不一定是无辜的，但未公布的交易所出现问题的概率更高。

另外，在tele群里分享了我最近对加密货币市场的看法后，总结成PPT文件贴在小红圈里。 有兴趣的可以去小红圈查看。

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