股市投机失败的原因

投机失败的原因；W0 U4 s+ j5 d9 G

股市有一条“127法则”，即：从长远来看，股市中只有10%的参与者能赚钱，20%的参与者不会输也不会赢，70%的参与者能赚钱。参与者会赔钱。我个人认为，如果考虑到通货膨胀、货币时间价值和机会成本，股市90%的参与者都是赔钱的，10%的赢家是相当不错的。

1 m: Y7 D8 i$ u* _6 y% P Henry Clews 在他 1908 年的杰作《华尔街五十年》中讨论了投机失败的原因。100年前总结的投机失败的原因是否适用于今天的我们？% v, C1 h5 k8 u/ U( z, ?

一、成功的第一条规则是让你的判断不受任何自然扭曲

“R- L0 c, X: h: I9 s, j5 ~' D Clouse指出，毫无疑问恐惧贪婪指数 app，很多进入投机行业的人其实各方面都不合适，因为这个行业需要承担风险才能满足一些不得不面对的对手，这些对手可以说是心机。但他们不是太笨就是太聪明，不是太胆小就是太大胆，不是太悲观就是太乐观，太慢就是太仓促，不是太谦虚就是太仓促骄傲，太轻信或太怀疑。这些品质中的任何一种都可以说是先天缺陷，其中任何一种都容易给投机者造成巨大损失。没有比投机更苛刻的心理训练了。严格和苛刻。2 I$ b# W- K- f3 o

克劳斯指出的这个最重要的原因，与我已经接受的关于炒股生涯的一些关键点是一致的。我接受的一些观点：(1）股市是专门针对人性的弱点而设计的，人的贪婪和恐惧在股市中充分体现。驱动股市的不是理性的、逻辑的或纯粹的经济因素，但永远不变的是人性。它不会改变，因为这是我们的本性。（2）情绪控制/心理因素是投机最重要的因素。在投机交易的三个要素中，情绪 控制、资金管理和方法的重要性比例约为6：3：1。（3）交易其实很简单，复杂的是你的心。90%的股市参与者无法克服贪婪和恐惧，因此90%的股市参与者注定要赔钱，[7 s. k$ G# R: p

二、与信息使用相关的困难构成了投机损失的主要原因+K-G1 F2 d+ i。r(|) J7 U* N

Clouse 说，一些投机者的失败是因为他们的信息不足，更多的是因为信息完全是错误的。还有一些失败是因为即使信息库是正确的，他们也不知道如何使用它。投机最非传统的特征之一是人们倾向于根据错误信息和捏造的消息承担巨大的风险。+ {% s+ s6 r$ G3 n) ?

之前接受过的一些相关点：（1）从不操作任何新闻，只根据公开信息和我自己的分析进行买卖。（2）不管公司在什么行业过去是什么推动了股价 是基本面，以后还是这样。到头来，总是要回归基本面，总是要回归价值。股价随收益而动，而且这是我现在和将来一直遵循的真理。如果你投资垃圾，你就会得到垃圾。如果你投资价值，价值可能会延迟你得到回报，但它不能最终扼杀回报. 7 u, [% r) v' j( k9 q7 [" a# t2 Y! ~9 m

三、投机者没有留出足够的现金储备来防范价格变动的风险

2 ?& K, i, u; f- f5 a+ E！Z) m&p Clouse指出，投机损失的另一个原因是投机者没有储备足够的现金储备来防范价格变动的风险。

%e&l; R0 y#@" J- J) W6 yb 我个人的理解，克劳斯100年指出的原因是理财中的重要内容之一。杰西·利弗莫尔总结了理财的五项重要规则 是的：(1）在购买股票时使用启发式来保护您的资金；（2）遵守10%亏损交易规则；（3）准备好节省现金；（4）保持盈利的股票-让您的利润运行并减少您的损失；（5）将您的利润的 50% 放在安全的地方。

; w。Ym5[,u四、不考虑市场过程和影响条件的人迟早会破产&Q'H,O5 p4 k6 T/@

克劳斯指出，另一种特别容易遭受损失的投机者是那些只知道一个方向、缺乏适应能力、不知道如何适应的人。总的说来，不管市场过程和影响条件如何，随意投机的人迟早会破产，这是一条近乎铁律的规律。) n1 _9 O( _& H: T1 m% Y9 O

Clouse 指出，当全国股市明显超过繁荣的顶峰，并且已经显示出开始衰退的迹象时，他们仍在买入和持有。当然，这样的人不会指望华尔街能长久，他们的腰包很快就会被掏空。由于他们不愿意理解和适应调节价格走势的内部规律，他们最终空手而归，只是他们愚蠢的体现。Clouse 的这句话让我想起了 2007 年下半年跑进股市的人。

, z+ E# M8 Y" m" T5 E! g9 W2 b五、喜欢在不确定的趋势条件下操作也是炒作失败的原因之一

* w1研发；v5 T" L' S/ Y6 pCluse指出，投机亏损的原因较小，总是喜欢在市场平静平稳运行时进行投机。在这种情况下，根本没有获利机会。在这一点上，投机者最好保持观望并为市场可能发生的变化做好准备。; n2 {0 u: r" T' b

我个人理解，这就是说要在趋势明显的时候进行操作，要学会观望。当市场优柔寡断或上下波动时，利弗莫尔总是处于观望状态。我个人对股票的理解是：股票股票，简单地说，有时持有股票，有时持有票据（钞票/现金！）。在我看来，大多数人不能做空，观望，这也是股市90%的参与者都在赔钱的原因之一。

1 |1 R2 \- o; ?六、成功投机者的特征6 y1 Z8 J5 ^: [

总而言之，克劳斯指出，如果一个人想成为一名训练有素的投机者，他必须有一些特别的东西；他必须是一个聪明的观察者，密切关注总体趋势，同时又是一个强大的交易者。口译员; 他能够对当前的形势和未来的趋势做出正确的判断，也必须有面对可能发生的任何突发事件的冷静和勇气。谁拥有最高层次的这些品质，谁就注定是投资之王。对于其他人来说，他们的水平取决于他们对这个理想标准的遵守情况。

c* q* V, d% L:@) FI个人理解，能够实现这些标准的人并不多，知道这些标准的人也不会因为人性而真正做到。因此，股市中只有10%的赢家和90%的参与者注定是输家，这是很正常的。

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s* F' g0 ]6 r. g3 C3 a0 a" Q 是投资成功的关键

7 k" FU/ B: W- ~. W0 N 股市有一个“一二七法则”，即：从长远来看，股市中只有10%的参与者能赚钱, 20% 的参与者不输也不赢 , 70% 的参与者会赔钱 我个人认为如果考虑通货膨胀, 资本的时间价值和机会成本, 90% 的参与者在股市是亏本的，如果有10%的赢家，已经相当不错了。

# w/ F8 R3 U}# G：E4 c 想成为股市中 10% 的赢家。我个人理解的重点是避免“负复利”，而避免“负复利”需要克服人性的弱点。

9 a3 m5 D5 J7 L& U一、成功投资的关键是避免“负复利”）G！m: @~0 o' v* Y3 q; a3U

股票投资的关键不是短期内的输赢，而是要能够长期持续盈利。我个人认为，长期、持续、稳定的复利增长是关键。我投资理念的第一条原则是拒绝“暴利”，拒绝“快速致富”。我的目标不是快速致富，而是找到一种持续赚钱的方法，然后继续这样做，坚持长期的复合增长路径。以年均25%的增长率，就可以成为“华尔街之王”。& F9 f* o* w. ["\

我个人认为避免可能的“负复合”增长是非常关键的事情。第三次下跌需要 50% 的收益才能恢复，50% 的下跌需要 100% 的收益才能恢复。6 P4 s1 y* {8 c&o

巴菲特避免“负复合”增长是世界上最好的。看巴菲特从1957年到2007年51年的投资业绩可以看出，只有2001年的回报是-6.2%，是负增长，其他年份的回报都是正增长。9 J6 t+ l" V6 g

避免“负复合”增长是巴菲特一贯的投资目标。巴菲特在 1966 年 7 月 12 日给合伙人的信中说：“当大多数人赚钱时，我们也赚钱，而且程度相似；当大多数人输钱时，我们也输钱，但少一些。” 巴菲特在 1960 年 2 月 20 日给合伙人的信中指出，“熊市表现出色，牛市表现平平”。

$ B/ I4 G0 |0 }2 I" V$ s9 Y Gerald M. Leob 于 1935 年发表了投资生存之战，与 Gray Urm 的《证券分析》大约在同一时间发表。Loeb 在“Investing for生存”，“我仔细、广泛地观察了专业机构管理的大型委托投资在一个完整的股市周期内的表现。你能做的最好的事情就是在牛市中略微跑赢大盘，在熊市中跌得比大盘少。"

W) |1 f# ]2 }* R; b 巴菲特和勒布都强调要在熊市中跑赢大盘，我个人认为这应该和避免可能出现的“负复合”增长有相似的含义，因为在熊市中有很多负增长很容易出现发生。3 h2 z# f# A0 k& U5 Q/ r8 l' u/ B

二、避免“负复合”需要克服人性的弱点

+吨。[#J8F; p( Z% x: w9 QZ 现在是2008年9月末。经历了2007年10月以来的超级熊市，我最大的体会就是第一次在股市中生存下来。一、炒股的关键投资不是牛市能赚多少，而是熊市能不能持续盈利。我的一贯观点是：股票投资最重要的是持续稳定的正复利增长，避免带来负复利的恶性闪电的可能性在股票投资中也应该是一个重要的事情。 3 t( l$ J) `! M4 r8 {2 d; Z/ Q

在熊市中避免“负复利”并在熊市中继续获利需要克服人性的弱点：贪婪和恐惧。熊市前期需要克服人类的贪婪，熊市的中后期需要克服人类的恐惧。

5 q" \8 k6 x1 Q!Y (一）熊市初期，需要克服人类的贪婪/x5 O+ r$|.i- g5 N&I!]5 R)~.q

2008年，只要持有现金，就可以远远跑赢大盘。在熊市初期，选择持有现金而不是股票，需要克服人类的贪婪。2007年9月至2007年10月，A股市盈率达到60-70倍的历史高位。2008年1-2月，市场指数跌破半年线和年线，牛市结束、熊市来临的迹象十分明显。2006年和2007年，市场指数连续翻番，位居世界股市涨幅榜首。您是否还预计2008年股市将继续大幅上涨？在我看来，从 2007 年第四季度到 2008 年 1-2 月，长期持有股票并期望更高的收益率应该被认为是过度贪婪。（注：我公司在2008年2月就卖光了，2008年的收益率在20%以上，保持了2006-2007年牛市的超预期盈利。）

* N9 G5 aK/x。S'X8 C在沪市跌破3000点时抄底，已被证明是另一种贪婪——试图在最低点买入，大盘随后跌至1802点。

4 J2~*`：m*~9 t 沪市跌破2000点后抄底。会不会是股票买家的又一次贪婪表现？未来趋势将给出结论。沪市跌破2000点后，仍持现金不寻底，是太害怕（不敢买股票），还是持币者过度贪婪（试图低买），未来趋势结论也会给出。. LS8 H' ]* p$ R* F+ ?G

而市场在1933年之后从底部迅速反弹，当你进入市场时，你自然会获得稳定的利润。” （注：1929 年股市崩盘后道指的最低点发生在 1932 年 7 月） K/ l- [8 r7 }# t$ O+ R1 v& S

（二）熊市中后期需要克服人的恐惧：k$ m' K2 \5 R4 L# S

在上一次熊市的中后期（2003-2005年），部分投资者通过持有贵州茅台等优质股在熊市中取得了优异的成绩。但这并不是在 2008 年熊市初期长期持有股票的理由。' Y4 w。W2 Y5 N6 O; ]/是的

2008年1月至9月的统计显示，正收益的股票只有20多只，其中包括不少ST股和长期停牌的股票。在 2008 年，如果你长期持有该股票直到 9 月底，那么有 99.9% 的概率出现（重大）亏损。为什么会这样？因为2008年1月至2008年9月只是熊市的初级阶段，行业和个股没有系统性的机会，类似于2001-2002年熊市的初级阶段。) z。_) k: w+ P

上一轮熊市，2003-2005年熊市中后期，出现了一些系统性板块和个股机会，即部分个股开始进入长期上行趋势。此时，对于经验丰富的投资者来说，机会是巨大的。. 也就是说，在2003年到2005年熊市的中后期，我们需要克服对人性的恐惧。在指数熊市的背景下恐惧贪婪指数 app，我们仍然可以通过选择优质股票继续在熊市中获利。7 Q( A. h- U! T% Q2 P1 l; \

2007年10月开始的超级熊市（指数跌幅超过70%），什么时候进入“反恐”阶段？也许“反恐”应该在2000年以下开始？或许“反恐”能在2008年第四季度末实施？还是“反恐”要到2009年才能实施？这需要相当多的熊市实战经验积累，需要多方面综合分析。关键是要克服人性的贪婪和恐惧，交易其实很简单，复杂的是你的心。

6 _* V, l+ H6 {7 Y* r; W7 _& F* H) DI 个人认为股票投资是世界上最困难、风险最大的职业和职业。很难长期维持盈利。

2 瓦/克。L,L0 v&{,@作者威廉·奥尼尔说：只要努力学习，就会得到很多准确可行的指导方针、原则和计划。这与运气无关，而与毅力和努力有关。你不能指望每晚通过看电视、喝啤酒或与所有朋友举办派对来获得股市或美国经济等复杂问题的答案。在美国，只要努力学习，任何人都可以成就一番事业。如果您感到沮丧，请不要放弃。回去努力工作吧。在周一至周五之外的九晚 五、 上学习和研究最终将决定您是否为成功做好准备，实现您的目标，还是让真正伟大的机会从您手中溜走。4 b&a3 l' ]1 `]

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